Ожидается, что приход институциональных инвесторов станет точкой невозврата для криптовалютной индустрии. Над приближением этого момента работают сразу несколько финансовых компаний: LedgerX, VanEck и SolidX, Gemini и Bakkt. Одни предлагают поставочные фьючерсы на биткоин, а другие - биткоин-ETF. И те и другие инструменты способствуют спросу на BTC на спотовом рынке. Поэтому цена «цифрового золота» в теории должна пойти вверх и стать менее волатильной.
Bakkt vs LedgerX
Но чтобы желания инвестиционных компаний стали реальностью, необходимо одобрение Комиссии по ценным бумагам США (SEC). Последние два года регулятор не был благосклонен к биткоину. Но в итоге решил сделать исключение для Bakkt.
«Дочка» корпорации Intercontinental Exchange (ICE) неоднократно откладывала дату запуска своих поставочных биткоин-фьючерсов, но наконец компания получила зеленый свет от регулятора и в сентябре начнутся первые торги деривативом. Многие аналитики видят в этом одно из самых значимых событий года и верят, что биткоин преодолеет свой декабрьский максимум 2017 года, а сам прилив денег оздоровит индустрию. Но то, что эти деньги будут принадлежать Bakkt не всем пришлось по душе.
В конце июля американская компания LedgerX заявила о запуске первых в США поставочных биткоин-фьючерсов. Новость быстро разнеслась по всем мировым СМИ. Однако на деле все оказалось не так уж радужно. После анонса компании Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявила, что «добро» никому не давала и потребовала убрать всю информацию об несуществующем разрешении с сайта LedgerX.
Оказалось, что в борьбе за первенство компания решила, что молчание регулятора не что иное, как знак согласия на запуск поставочных биткоин-фьючерсов.
Новые уловки VanEck и SolidX
Понимая, что вскоре Bakkt получит институциональные деньги, VanEck и SolidX также решили не терять времени даром и запланировали выпуск торгуемого на бирже биткоин-фонда (ETF) в обход Комиссии по ценным бумагам.
Для этого компании решили воспользоваться законом SEC 144A, который позволяет выпускать ценные бумаги через закрытое размещение среди квалифицированных инвесторов с более коротким сроком хранения и без необходимости получать разрешение регулятора. То есть доступ к биткоин-ETF в ограниченному формате получат только банки, хедж-фонды и пенсионные фонды, в то время как розничные инвесторы останутся не при делах.
Однако по мнению американского юриста в сфере криптовалют и ценных бумаг Джейка Червинского, «ограниченная» версия биткоин-ETF, на самом деле не более, чем пиар. Потому инструмент, который могут в ближайшее время представить VanEck и SolidX, не имеет ничего общего с торгуемым на бирже биткоин-фондом.
По словам юриста, такое понятие как «ограниченный-ETF» попросту не существует. И правило 144A – это достаточно сложный способ выпуска ценных бумаг закрытого инвестиционного траста на вторичный рынок. Поэтому, по сути, VanEck и SolidX выпустят не ETF, а что-то вроде биткоин-траста Grayscale, который был запущен почти 6 лет назад.
Как рынок отреагирует на фальшивый биткоин-ETF
Стоит заметить, что разница между биткоин-трастом и биткоин-ETF существенная. По словам аналитика EXANTE Виктора Аргонова, ETF – фактически сертификат на криптовалюту, цена его следует за торгуемым на бирже индексом, в котором есть ряд базовых активов.
А вот биткоин-траст обладает традиционной инвестиционной структурой с именными акциями.
«Хедж-фонды, частные инвесторы и даже сырьевые спекулянты крайне сильно интересуются волатильностью криптовалют. В момент запуска инструментов ценовая волатильность может стать крайне высокой. Волатильность может быть одной из причин, по которой регуляторы не торопятся одобрять заявки», – объясняет Виктор Аргонов.
Но запуск псевдо-ETF с признаками дублирования биткоин-траста Grayscale скорее всего никак не повлияет на крипторынок.
«Регуляторы обычно предельно четко высказываются на эту тему и пока что мы видим лишь переносы рассмотрения из-за их глубоких сомнений. Теоретическая возможность запустить нечто со свойствами ограниченного ETF действительно может указывать в большей степени на маркетинг. Инвесторам нужны факты, поскольку спекуляций в этом секторе предостаточно», – говорит аналитик.
По его словам, анонс дериватива от VanEck и SolidX – попытка удержать внимание и интерес рынка к этой теме, создавая инфоповоды, рядом с которыми фигурируют названия компаний.
«Поставочные фьючерсы Bakkt действительно вызывают тревогу конкурентов, однако и здесь пока на 100% нет уверенности в неминуемости запуска», – подытожил Виктор Аргонов.
Действительно, осень покажет, насколько институционалы заинтересованы в криптовалютах. Но судя по тому, что крупные игроки готовы идти на любые ухищрения, чтобы получить деньги крупных фондов, битва может оказаться ожесточенной.
Автор: Аннабелла Лапшина
