Содержание
- Конкуренция за институциональные деньги
- Неудачный пиар VanEck и SolidX
- Почему SEC не спешит одобрять биткоин-ETF
Мотивация финансовых компаний на рынке биткоин-деривативов проста. Они хотят создать и обеспечить работу инфраструктуры для безопасных институциональных инвестиций в биткоин, параллельно на этом заработав.
Поскольку крипторынок крайне манипулятивен, то приход даже 1% капитала крупных фондов может сделать для BTC «погоду». Ожидается, что биткоин-ETF будет способствовать спросу на крипторынке и его цена в итоге пойдет вверх, став менее волатильной. Но чтобы добиться этого, нужно получить разрешение американского регулятора.
Конкуренция за институциональные деньги
VanEck и SolidX уже второй год пытаются получить разрешение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США на запуск торгуемого на бирже биткоин-фонда. Но SEC все еще с опаской смотрит на крипторынок и не спешит «благословлять» новые финансовые инструменты. Впрочем, это не касается «дочки» Intercontinental Exchange. Ведь Bakkt удалось запустить поставочный биткоин-фьючерс.
Из-за того, что обстановка на рынке накалилась, в бой ринулись VanEck и SolidX. Чтобы не дожидаться пока Bakkt соберет все деньги институционалов, компании решили выпустить торгуемый на бирже биткоин-фонд в обход регулятора.
Чтобы реализовать задуманное, фирмы решили воспользоваться законом SEC 144A. Он позволяет эмитировать ценные бумаги через закрытое размещение среди профессиональных инвесторов без необходимости получать «добро» от SEC. Таким способом доступ к биткоин-ETF в ограниченном формате получали только банки, хедж-фонды и пенсионные фонды.
Неудачный пиар VanEck и SolidX
Однако радость криптоэнтузиастов длилась недолго. Американские юристы поспешили объяснить, что ограниченная версия биткоин-ETF – ничто иное как пиар. И инструмент, который запустили VanEck и SolidX, скорее напоминает биткоин-траст Grayscale, который на рынке существует почти 6 лет и с торгуемым на бирже биткоин-фондом не имеет ничего общего.
В итоге компании решили отозвать заявку на выпуск привязанного к биткоину торгуемого на бирже фонда (ETF). Ведь с начала сентября VanEck и SolidX удалось продать через траст всего 4 BTC.
По словам управляющего партнера EXANTE Алексея Кириенко, такой низкий спрос на продукт VanEck и SolidX связан с недовольством профессиональных инвесторов ложным позиционированием траста в качестве биткоин-ETF.
«Глобально результат в 4 проданных BTC связан не с отсутствием спроса со стороны институциональных инвесторов, а в низкой заинтересованности лимитированной версией ETF для «квалифицированных инвесторов», – объясняет специалист.
Теперь из-за своих непродуманных маркетинговых шагов компании могут получить репутационные потери.
«Вероятно, VanEck и SolidX хотели показать перспективы спроса, отрекламировав свою полноценную заявку для регулятора. Однако инвесторы быстро раскусили маркетинговую уловку – рынок чрезвычайно негативно реагирует на попытки его обмануть. Компании были вынуждены признать поражение», – говорит эксперт.
И несмотря на практически отсутствие спроса среди крупных игроков, инвесторы, для которых принципиальна юридическая сторона, ждут запуска платформы Bakkt или биткоин-ETF, надежность которых будет обеспечена репутациями крупнейших бирж, уверен Алексей Кириенко.
Почему SEC не спешит одобрять биткоин-ETF
Поскольку особенностью биткоин-траста VanEck и SolidX, выпущенного в обход SEC, был доступ к инструменту исключительно для профессиональных инвесторов, есть несколько причин по которым SEC не спешит одобрять заявки для биткоин-ETF. Ведь от этого могут пострадать розничные вкладчики.
«Допуск розничных инвесторов именно в Bitcoin-ETF будет обозначен регулятором и для каждой страны он может разниться. Основная задача и одновременно препятствие – в нежелании допускать потерю средств из-за чрезвычайной волатильности актива, поэтому возможности розничных инвесторов для инструмента пока не обозначаются. В первую очередь, речь идет об институциональных средствах, поскольку розничные инвесторы давно имеют возможность спекулировать на цене биткоина на свой страх и риск», – объясняет Алексей Кириенко.
Существует мнение, что SEC максимально затянет решение по биткоин-ETF, поскольку пока не ясно, как регулировать инструмент, который может показать суточные колебания в десятки процентов.
«Маловероятно, что фонды будут делать ставку на розничных инвесторов. ведь их инвестиционный потенциал в значительной мере удовлетворен. В то же время, крупному капиталу интересны инвестиции в инструмент, которым ему не нужно владеть напрямую – это снижает технические риски и вопросы с безопасностью хранения. Тем не менее, институциональный спрос будет зависеть как от появления инструментов, так и возможности инвестировать», – объясняет специалист.
Таким образом, крупные игроки все еще заинтересованы в безопасных инвестициях в криптовалюты и биткоин-ETF, в частности. Но на маркетинговые уловки они вестись не хотят.
Автор: Аннабелла Лапшина
