Содержание статьи:
Основатель блокчейн-компании Distributed Lab Павел Кравченко о том, как токенизация активов с использованием блокчейна повлияет на мировые рынки.
Стали бы вы глотать случайную таблетку, найденную на прилавке в аптеке? Конечно, нет. Вы ведь понятия не имеете, что это за лекарство!
Но что если на упаковке написаны все сведения о ее составе и дозировка? А если у вас есть на нее рецепт от врача? Кроме того, вы можете самостоятельно проверить химический состав таблетки и убедиться, что он соответствует этикетке и рецепту.
Или даже (представим, что действие происходит в 2049 году) убедиться, что химический состав таблетки подходит вашей ДНК, что подтверждается клиническими исследованиями.
Станет ли эта таблетка более ценной для вас? Несомненно. Ее ценность увеличивается в зависимости от того, насколько надежной информацией о ней вы располагаете, хотя свойства самой таблетки не меняются.
Сегодня финансовые активы слишком похожи на забытую в аптеке таблетку. Вы слишком мало знаете о том, откуда они взялись, что в них входит и как они на вас повлияют.
Но процесс, который мы называем токенизацией, сделает многие активы намного более привлекательными для гораздо большего числа инвесторов, отчасти благодаря предоставлению беспрецедентно подробной информации об этих активах.
Почему криптовалюты так популярны
Но давайте сделаем шаг назад и рассмотрим ту финансовую систему, которую мы унаследовали от предыдущей эпохи. Информационная асимметрия — не единственный ее недостаток, препятствующий инвестициям.
Мы склонны думать, что глобальные финансовые рынки настолько ликвидны, насколько это возможно, но на самом деле это справедливо только для людей и организаций, которые уже находятся в «системе»,
Конечный клиент вынужден проходить все круги ада — этого требует принцип «знай своего клиента» (know-your-customer, KYC), который означает проверку личности и платежеспособности при каждом открытии учетной записи, подписании контракта, оплате комиссионных и т. д.
Это также относится к инвестициям в растущие предприятия, доступ к которым предоставляется только аккредитованным инвесторам.
Строгое регулирование рынка для конечных пользователей привело к спросу на альтернативы, и такой альтернативой неожиданно стал криптовалютный рынок. Как только люди начали осознавать, что этот рынок позволяет им не только вводить, но и свободно выводить средства, его ликвидность выросла на порядок, а число ICO (первичных размещений цифровых токенов) увеличилось до нескольких сотен в месяц.
Конечно, инвестиции в нерегулируемые активы — дело рискованное; по данным Народного банка Китая, уровень мошенничества в этой сфере составляет 90%. Однако даже в таких условиях демократизация торговли приводит к резкому росту привлекательности активов. Каждый бизнес и каждая страна должны стремиться к подобным процессам в своей экономике.
Барьеры
Как человек, посвятивший несколько лет рынку акций, я могу утверждать, что бюрократия — основная причина, почему клиент может изменить свое решение об открытии учетной записи.
Другая проблема заключается в неудобном программном обеспечении для трейдинга, которое нужно либо долго изучать самостоятельно, либо доверить работу третьей стороне.
Более фундаментальные проблемы, такие как необходимость работы с посредниками, плохая интеграция инфраструктуры и низкая скорость транзакций, находятся на третьем месте.
Токенизация косвенным образом сформировала спрос на чрезвычайно простые и удобные системы, где за 20 минут вы можете пополнить биржевой счет, совершить сделку и вывести деньги. Конечно, есть риск того, что до последнего этапа дело так и не дойдет, но иногда легче принять такой риск, чем постоянно сталкиваться с бюрократической волокитой.
Эпоха токенизации
Так или иначе, термин появился в индустрии блокчейна, технологии, которая возникла как средство управления безопасностью. Балансы счетов в системе блокчейн стали называться «токенами», потому что они представляют собой структурно простые единицы цифровой информации, которые легко передаются от пользователя к пользователю.
По сути, токенизация — это изменение способа хранения и управления активами, когда каждому активу присваивается цифровой идентификатор.
В идеале все, что происходит в цифровой системе учета, должно иметь юридические последствия — так же, как изменения в реестре недвижимости приводят к изменению права собственности на землю. Токенизация просто позволяет владельцу управлять активами напрямую, а не посредством выдачи указаний посреднику.
Различие в подходах легко объясняется на примере разницы между банковской системой и биткоином (Bitcoin). Чтобы совершить операцию с банковским счетом, клиент идентифицирует себя через логин и пароль, а затем отправляет инструкцию в банк, где ее выполняют сотрудники организации. В случае биткоина владелец просто использует свою цифровую подпись, что само по себе служит достаточным условием для выполнения транзакции.
Ничто не мешает использовать этот же механизм для управления «традиционными» активами. Конечно, это потребует изменения в инфраструктуре, но и преимущества налицо: токенизация снизит затраты и увеличит скорость и безопасность транзакций.
Торговая инфраструктура неизбежно должна включать депозитарий, биржу, клиринговые оргнизации и клиентское программне обеспечение. Токенизация просто предполагает, что все эти компоненты будут гораздо теснее интегрированы.
Технология блокчейн позволит децентрализовать всю финансовую инфраструктуру, распределив функции хранения и обработки информации между всеми заинтересованными сторонами. Такая децентрализация сделает систему более устойчивой, поскольку де-факто устранит ключевые узлы, для которых существует риск отказа.
Это уменьшит потребность в доверии к централизованному провайдеру финансовых услуг и позволит мгновенно проверять легитимность расчетов, так как все заинтересованные стороны будут иметь доступ к реестру одновременно и в реальном времени.
Неожиданные результаты
Помимо очевидных преимуществ перехода на «цифру», таких как повышенная скорость, безопасность и удобство транзакций, а также снижение потребности в посредниках, токенизация приносит и кое-какие неожиданные результаты.
Так, у активов появляются свойства, которые изначально не были им присущи: возможность отслеживать историю передачи собственности, возможность разделять активы на меньшие фракции (биткоин, например, делится до восьмого знака после запятой) и способность интегрировать принципы управления в сам актив.
Предположим, что долевым собственникам недвижимости необходимо проголосовать за капитальный ремонт. Если их доли существуют в виде цифровых токенов, они могут провести голосование куда более эффективно — им не придется ни встречаться лицом к лицу, ни составлять доверенности для тех, кто будет представлять свои пожелания.
Все это неизбежно сделает токенизированный актив более ценным, чем аналогичный не-токенизированный — точно так же, как в нашем примере с таблеткой и доступной вам информацией.
