«Grayscale приобрела только 31% биткоинов, добытых с момента халвинга. Намного меньше, чем 150%, о которых многие сообщали».
Поскольку инвесторам предоставляется возможность вносить депозиты напрямую в криптовалюте, а не в фиате, фонду нет необходимости покупать активы на спотовом рынке. Таким образом, согласно расчетам Messari, с начала года Grayscale скупил эквивалент 8,2% от всех выпущенных биткоинов, а после халвинга — 31,1%.
Уоткинс также рассказал о рисках инвестирования в инструменты от Grayscale на примере фонда ETHE на базе Ethereum.
«Своеобразная структура продуктов от Grayscale, скорее всего, стала причиной того что многие розничные инвесторы не до конца поняли, какому риску они подвергают себя».
Исследователь обращает внимание, что покупка ETHE напрямую доступна только аккредитованным инвесторам. Последние могут приобретать акции за фиатные деньги и криптовалюту. Активы фондов инвесторы могут перепродать на вторичном рынке лишь спустя 12 месяцев.
Уоткинс обращает внимание, что на вторичном рынке обычно множество покупателей акций Grayscale, а продавцов мало. Следовательно, инвесторы могут легко подтолкнуть цену акций гораздо выше стоимости базового актива.
Отвязка цены акций от стоимости базового актива создает «значительные возможности для арбитражных операций» для аккредитованных инвесторов, которые «могут создавать новые акции на первичном рынке».
По информации Messari, «наценка» у ETHE по отношению к лежащему в их основе Ethereum превышает 750%.
«Это значит, что инвесторы на вторичном рынке покупают лежащий в основе акций эфир по $2095. Это на 46% выше исторического максимума цены ETH!».
Такая ситуация, уверен Уоткинс, чревата серьезными рисками для держателей финансовых активов от Grayscale.
«Премии не только приводят к тому, что инвесторы вторичного рынка покупают ETH по абсурдным ценам. Они также подвергают себя риску высокой волатильности, учитывая размах колебаний премий».
Ранее в компании сообщали, что в третьем квартале приток инвестиций в криптовалютные продукты компании Grayscale Investments составил $254,9 млн. 84% средств вложили институциональные инвесторы в лице хедж-фондов.
Также компания призывает отказаться от золота и переводить средства в биткоин. По мнению представителей Grayscale, биткоин может использоваться для защиты от финансовой нестабильности в мире. В качестве примера ситуации, в которой это может быть необходимо, авторы указали на торговую войну между США и Китаем.
Grayscale buys way less #Bitcoin than many would think.
Factoring in "in-kind" purchases, Grayscale has only bought 31% of all new bitcoins mined since the halving, far less than the 150%+ many have reported.
This is just one of many misconceptions about Grayscale's trusts.
— Ryan Watkins (@RyanWatkins_) June 11, 2020
