Сразу несколько СМИ на днях рассказали о том, что "Яндекс" может приобрести сеть премиальных супермаркетов "Азбука Вкуса" для усиления своего foodtech-сегмента, включая сервис "Яндекс Лавка".
В активах "Азбуки Вкуса" - 171 магазинов преимущественно в Москве и Подмосковье, сильныи? бренд, хорошо развитыи? ассортимент собственных торговых марок и готовои? еды. По данным СМИ, стоимость сети может составить до 20 млрд руб. без учета долга, а то и превысить эту сумму.
"Для нас пока не совсем очевиден позитивныи? эффект от потенциальнои? сделки для "Яндекса", - считает аналитик "Велес Капитал" Артем Михайлин. - Мы полагаем, что детальные выводы можно будет делать на основе полнои? информации об условиях и структуре. Наша текущая рекомендация для акции? Яндекса «Покупать» с целевои? ценои? 5 378 руб. за бумагу".
В результате покупки "Яндекс Лавка" сможет усилить направление готовои? еды и снизить закупочные цены. Ее усилит также экспертиза и большой опыт ритеи?лера в розничнои? торговле.
Продажи "Азбуки Вкуса" по МСФО за 2019 год составили 65,4 млрд руб., валовая прибыль 24,3 млрд руб. (рентабельность 37,1%), а EBITDA 2,7 млрд руб. (рентабельность 4,1%). За 2020 г. раскрыты только показатели РСБУ. Выручка в прошлом году была на уровне 75,2 млрд руб., а EBITDA 3,27 млрд руб. (рентабельность 4,3%).
"На основе данных за прошлые периоды мы полагаем, что EBITDA компании по МСФО в 2020 г. была ближе к 4 млрд руб. У торговои? сети достаточно высокая долговая нагрузка, и по итогам прошлого года коэффициент ND/EBITDA (РСБУ) составил 3,3х, а чистыи? долг 10,9 млрд руб", - констатирует аналитик.
Артем Михайлин в целом позитивно относится к предполагаемой сделке, сравнивая ее с покупкой компаниеи? Amazon премиального офлаи?н-ритеи?лера Whole Foods. Это усилило Amazon в борьбе с Walmart за лидерство на розничном рынке продуктов питания в США. "Яндекс" готовится к усилению конкурентного накала и в России, по мере выхода на рынок новых игроков.
"Не имея всеи? информации, мы скорее неи?трально относимся к возможному приобретению "Яндекса", - говорит аналитик. - Покупка бизнеса с низкои? рентабельностью и в офлаи?н-сегменте, где рост заметно медленнее, требует серьезного стратегического обоснования. Многое также будет зависеть от финальнои? цены актива".
Но в то же время, затраты на уровне 20-25 млрд руб. не станут для "Яндекса" серьезнои? потереи?, учитывая хорошии? запас ликвидности у холдинга - подчеркивает Артем Михайлин.
