Содержание статьи:
У марта 2020-го и января 2022-го есть важное сходство: крипторынок рушится не «самостоятельно», а на фоне одновременного глубокого обрушения фондового рынка. Это мощный медвежий фактор: в марте 2020 года он впервые в истории «утопил» биткоин значительно ниже тех уровней, которые, согласно многолетним трендам, казались непробиваемыми ($5000 против ожидаемых $9000). Впрочем, уже в мае биткоин вернулся на «расчетную траекторию». Сейчас расчетный «донный» уровень BTC составляет $30 000, но UBS предупреждает о возможности «апокалиптической криптозимы». Возможно ли повторение мартовского сценария с пробитием «дна»?
Нас пугают криптозимами, но каждая из них все теплее
После каждого пузыря крипторынок ищет дно и рано или поздно его находит. С 2014 года наблюдается удивительно точная закономерность: это дно ежегодно становится выше примерно вдвое. Объясняют это экспоненциальным ростом мирового охвата биткоина, хотя если быть точнее — экспоненциально растет часть капитализации BTC, за которую ответственны долгосрочные держатели (ходлеры). Они не готовы по дешевке продавать криптовалюту и верят в ее долгосрочный рост, даже если восстановления надо ждать годами.
За огромными пузырями 2013 и 2017 годов следовали шестикратные просадки курсов, более скромные пузыри и обвалы случались в 2019 и 2021 годах, но все они укладываются в указанную закономерность. В конце 2014-го BTC стоил порядка $250, в конце 2015-го — $500, в конце 2016-го — $1000. Пресловутая криптозима 2018?2019, сколько бы ее ни демонизировали, довольно строго продолжила ряд: в конце 2018-го BTC стоил $3500?4000. А прерванное ралли 2019-го опять-таки закономерно завершилось на уровнях порядка $7000. Если продолжать эту логику, то в конце 2020-го BTC должен был стоить не менее $14 000, летом 2021-го — не менее $20 000, в конце 2021-го — не менее $28 000, летом 2022-го — не менее $40 000, в конце 2022 — не менее $56 000. И пока что ни майская коррекция, ни нынешние события не смогли опровергнуть этого.
Сегодня эта закономерность стала самосбывающейся и даже опережающей: аналитики никому не посоветуют сбрасывать актив не только на этих уровнях, но даже заметно выше. Например, продать биткоин летом по цене ниже $28 000?30 000 почти гарантированно означало по итогам года выйти в минус, потому множество изданий как мантру повторяли слова о непробиваемых уже $30 000. Реально BTC смог лишь на очень короткое время упасть ниже $29 000, после чего в конце июля начал новое ралли. Рынок поверил аналитикам и выиграл, что укрепило его веру в закономерность. Если следовать этой логике, то сейчас уровень $30 000 еще крепче — ведь это и есть самый настоящий расчетный уровень криптозимы, за который ходлеры будут стоять до последнего.
Иногда дно все-таки пробивается
Хотя ежегодное удвоение «донных» уровней биткоина стабильно происходило много лет, в марте 2020 года во время всеобщей панической распродажи активов наблюдалось исключение. Следуя многолетней закономерности, BTC должен был стоить не менее $9000, но реально обвалился до $5000 (а на совсем короткое время — ниже $4000).
Это обрушение носило уникальный характер, так как произошло на фоне невиданной ранее ковид-паники и обрушения фондового рынка, по глубине сравнимого с крупнейшими кризисами в истории. Тотальная неопределенность хода пандемии заставила даже часть ходлеров сбросить капиталы. Ничего подобного после пузырей 2013-го и 2017-го не происходило: криптовалюты снижались независимо от фондового рынка.
Впрочем, уже в мае курс BTC примерно вернулся на расчетную траекторию и поднялся заметно выше $9000. Таким образом, даже «черный лебедь» смог нарушить закономерность лишь на два месяца.
Рынки вновь рушатся синхронно, но второе пробитие дна маловероятно
Нынешний обвал крипторынка кажется более опасным, чем обвал мая 2021-го. Он вновь, как и в 2020-м, происходит одновременно с обвалом фондовых индексов. Пока что обвал фондового рынка не так глубок, как в 2020-м: 24 января S&P опускался лишь на 12% от рекорда начала месяца. Но нельзя исключить, что после заседания ФРС 26 января фондовый рынок продолжит проседать. Что будет с курсом биткоина при обвале S&P на 20?30% от максимумов?
Как ни странно, даже в этом случае курс BTC вряд ли упадет ниже $30 000. Дело в том, что, в отличие от ковид-обрушения, сейчас на рынке гораздо слабее фактор неопределенности. Сегодня инвесторы волнуются в основном по поводу скорости подъема ставок, тогда как в самом начале пандемии под вопросом было все нормальное функционирование экономики. Кроме того, сейчас инвесторы помнят, что после мартовского обрушения биткоин уже через два месяца вернулся к нормальным уровням, даже опередив восстановление фондового рынка.
Опыт показал: даже в катастрофических условиях марта 2020-го ходлеры, отказавшиеся продавать биткоин ниже $9000, уже через два месяца вернулись в плюс. Зная это, нынешние инвесторы постараются удержать уровень $30 000 и не впадать в панику, как в 2020-м.
