Критики Tether неоднократно заявляли, что стейблкоин используется для манипулирования курсом Bitcoin, однако новое исследование, проведенное по заказу британского Центра исследований экономической политики (CERP), говорит об обратном. Ученые из Калифорнийского университета в Беркли не нашли доказательств того, что эмиссия стейблкоинов влияет на стоимость Bitcoin и других криптовалют.
В отчете «Стейблкоины не раздувают криптовалютный рынок», который подготовили глава Калифорнийского университета по инновациям и бизнесу Ричард Лайонс и профессор финансов Ганеш Вишванатх-Натрадж (Ganesh Viswanath-Natraj), рассматривается степень влияния стейблкоинов на стоимость криптовалюты.
Ученые проанализировали данные Tehter и других стейблкоинов в период с октября 2017 года по настоящее время. Они не обнаружили корреляции между эмиссией токенов и изменением цен на криптовалюту.
«Используя более точные данные о потоках Tether на вторичный рынок, мы не обнаружили существенного влияния эмиссии на цены основных криптовалют», — сказано в отчете.
Эти результаты идут вразрез с данными исследования профессоров Джона М. Гриффина и Амина Шамси, которые считают, что криптовалюту Tether использовали для манипуляций курсом Bitcoin. Они также утверждают, что за манипуляциями стоит один-единственный крупный инвестор.
Стоит отметить, что исследование Гриффина и Шамси подверглось критике со стороны криптовалютного сообщества. Основной контраргумент заключается в том, что рост стоимости Bitcoin после эмиссии токенов Tether указывает только на то, что трейдеры покупают USDT, чтобы выйти на рынок криптовалюты или, наоборот, чтобы перевести криптовалюту в более стабильный актив. Например, именно это произошло в марте во время обвала рынка.
Лайонс и Вишванатх-Натрадж согласны с этим мнением. Они считают, что Tether и другие стейблкоины используются так, как изначально было задумано.
«Популярность стейблкоинов резко возросла в последние два года. Объем торговли между Bitcoin и Tether, крупнейшим по капитализации стейблкоином, в 2019 году превысил объем торговли пары BTC/USD. То, что популярность этих активов должна расти так быстро, согласуется с их “raison d’etre” [смысл существования] — решить проблему сохранения стоимости», — пишут специалисты в отчете.
Ученые выделили два основных фактора, которые повлияли на рост популярности стейблкоинов: биржевой арбитраж и попытка уйти от волатильности. По их мнению, трейдеры скупают USDT у Tether по $1 за токен и продают их на вторичном рынке, когда стейблкоин торгуется выше этой отметки.
Специалисты отметили, что влияние арбитража нельзя недооценивать: изменение цены USDT на 100 базисных пунктов (1 цент) приводит к притоку приблизительно $0,3 млрд на вторичный рынок. Помимо этого трейдеры используют стейблкоины по их прямому назначению — для бегства от волатильности рынка.
