На прошлой неделе в качестве наиболее важного тренда мы выделяли устойчивое отставание российского рынка акций не только от развитых, но и развивающихся фондовых площадок. В последние дни ситуация стабилизировалась. В частности, во вторник инициативу на нашем рынке начали перехватывать покупатели. Резко подскочили обороты торгов, спрос появился в банках и нефтегазовом секторе.
Речь пока не идет об уверенной опережающей динамике наших индексов, но, как минимум, удалось остановить поступательное отставание. Соотношение индексов РТС и MSCI Emerging Markets пока все еще остается около минимальных значений за два года.
В данный момент в целом по рынку можно занять выжидательную позицию, не совершая агрессивных покупок. Причина в повышенном риске всплеска волатильности в начале ноября на фоне предстоящих выборов президента в США.
Потенциальная победа Байдена может быть негативно воспринята американским рынком акций и особенно энергетическим сектором. Представитель демократической партии занимает гораздо более левую позицию, чем Трамп: собирается повысить налоги на корпорации и богатых американцев, увеличить минимальную заработную плату, сделать систему здравоохранения доступнее для граждан. Приоритетом Байдена является разворот Америки в сторону зеленой энергетики.
Всех также волнует безболезненность процесса передачи власти, если такое произойдет. Так что в преддверии столь важного события часть инвесторов могут сократить рисковые позиции. По тому же индексу S&P 500 мы уже видим остановку волны восстановления. Вновь ускориться и выйти на новые высоты до 3 ноября будет непросто. Соответственно и на развивающихся площадках вероятна сдержанная динамика.
Дополнительное давление на рынки оказывает неснижение темпов роста числа заболевших в мире, что способствует повторному вводу ряда ограничительных мер в разных странах. Это в свою очередь оказывает давление на темпы восстановления совокупного спроса, в том числе на сырьевые товары.
На этой неделе на министерской встрече члены ОПЕК+ уже обратили внимание на то, что восстановление спроса на нефть идет более медленными темпами, чем ожидалось ранее. Пока речь о пересмотре плана наращивания добычи с января 2021 г. не идет, но в случае сохранения негативной динамики по COVID-19 вероятность пересмотра подхода к объемам добычи странами ОПЕК+ существует. С одной стороны, это было бы негативно для нефтяных компаний, которым пришлось бы продолжать ограничивать производство на более низком уровне, но с другой, на рынке не произойдет разбалансировки и взлета волатильности.
Наиболее благоприятный сценарий по нефти на ближайшие недели — сохранение нейтральной боковой динамики. Такой вариант комфортен для акций российских нефтяных компаний, которые в последние недели явно отстали от общерыночной динамики и до вчерашней сессии выглядели сильно перепроданными.
Индекс МосБиржи сегодня вновь вернулся выше 2800 п. Пока еще рано говорить о том, что это полный разворот нисходящей тенденции, однако заявка на смену тренда в любом случае появилась. Важной областью выступает район 2825–2850 п. Потенциальный возврат выше этих уровней отменит негативный сценарий с целями на 2700–2740 п. и существенно улучшит техническую картину.
В качестве более устойчивых отраслей к внешнему негативу можно выделить акции компаний продуктового ритейла и строительного сектора. Кроме того, фактор высоких темпов распространения коронавируса в мире не должен негативно сказываться на таких историях как гдр Mail.ru Group.
Рынок облигаций в последние дни не следует за динамикой рынка акций. Индекс ОФЗ (RGBI) в отличие от индекса МосБиржи в октябре сумел немного отскочить и сейчас ушел в боковик. Тем не менее риски локального отката в краткосрочной перспективе оцениваются выше, чем вероятность уверенного роста. Причины связаны с внешними факторами, а именно опасениями по поводу общего роста волатильности в ближайшие пару недель, в том числе на рынке нефти.
Что касается пятничного решения Банка России по ключевой ставке, то мы не ожидаем ее снижения, реакция может быть нейтральной. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, 25 из 29 экспертов предполагают сохранение ставки на уровне 4,25%.
Начать инвестировать
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали разнонаправленную динамику. Лучше остальных выглядели акции ЛСР, ПИКа и Норникеля.
- Все позиции остаются неизменными. Из купных ликвидных акций в фокусе внимания: Газпром, Аэрофлот, TCS Group.
- Доля свободных средств составляет 8%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.
Все предыдущие обзоры «Тренд недели» можно найти по тегу
БКС Мир инвестиций
