Прогнозы и комментарии. Оптимизма все меньше

Итоги торгов 08.07

Индекс МосБиржи: 3861,08 п. (-0,87%)

Индекс РТС: 1627,64 п. (-0,84%)

Волна распродаж

В четверг по мировым рынкам прокатилась волна распродаж, которая отразилась и на динамике российских активов. Давление на мировые рынки оказал всплеск заболеваемости коронавирусом в азиатском регионе, особенно в Южной Корее и Японии, которая объявила чрезвычайное положение до 22 августа. Генсекретарь ОЭСР в разговоре с корреспондентом CNBC подчеркнул, что новые вспышки COVID-19 представляют из себя главный риск для восстановления экономики.

Большинство мировых индексов закрыли торговую сессию в минусе. При этом российские индекс МосБиржи и РТС выглядели сильнее зарубежных индикаторов благодаря отскоку цен на нефть во второй половине сессии. Соотношение RTS к индексу MSCI EM достигло нового максимума с июля 2020 г.

При таком внешнем фоне рассчитывать на устойчивое продолжение роста пока не приходится. К тому же дивидендные отсечки, главным образом в тяжеловесных акциях Газпрома, на следующей неделе будут оказывать давление на индекс МосБиржи. Совокупное негативное влияние на индекс может составить 0,84%.

Вчерашняя коррекция по индексу частично сняла накопленную перекупленность, но намеков на перспективы восстановления пока не дает. Зеркальная поддержка 3865 п. была пробита и уверенности в том, что перед выходными инвесторы оперативно выкупят эту просадку, сейчас нет. При сохранении негативных трендов на мировых площадках целью снижения может стать зона 3770–3780 п.

Российский рубль в четверг слабел в парах с долларом США и Евро. Валютная пара USD/RUB в моменте обновила двухмесячный максимум и достигла отметки 75,35 руб., прежде чем вернуться к прежним уровням. На дневном графике закрытие свечи произошло ниже уровня 75 руб. Кроме того, свеча имеет форму «доджи» — классической разворотной формации, предвещающей снижение. Это позволяет ожидать позитивной динамики рубля на сегодняшней сессии. В целом, российская валюта по текущим ценам выглядит недооцененной и при актуальных ценах на нефть имеет все шансы на укрепление в среднесрочной перспективе.

Нефтяные цены в четверг достигли трехнедельного минимума, после чего восстановились на фоне более сильного, чем ожидалось падения запасов нефти и нефтепродуктов в США. Существенное падение запасов бензина укрепляет уверенность рынка в сильном спросе, что на краткосрочном горизонте перевешивает опасения из-за конфликта внутри ОПЕК+.

Потенциала для продолжения отскока пока не видно, поскольку по наиболее важному вопросу прогресса нет. Саудовская Аравия и ОАЭ по-прежнему не нашли компромисс. Пока крупнейшие нефтепроизводители Персидского залива не придут к консенсусу, параметры сделки после окончания июня остаются незафиксированными, и каждый член альянса ОПЕК+ может трактовать их по-своему, что создает риски неконтролируемого роста добычи. В таких условиях давление на нефть может сохраняться.

Между тем, для российских нефтяников серьезной угрозы пока не предвидится. Средняя рублевая цена за баррель Brent в I полугодии составила более 4800 руб., максимум за последние 5 лет. Даже если во II полугодии цены составят в среднем $60 за баррель, при курсе USD/RUB на уровне 72 руб. бочка нефти в среднем по году будет стоить около 4575 руб., что выше уровня 2018 г.

Прогнозы от Минэкономразвития

Минэкономразвития на этой неделе улучшило прогноз основных макроэкономических показателей, за исключением инфляции. Увеличение потребительского спроса и рост цен на нефть дали повод для улучшения оценки ВВП в 2021 г. с 2,9% до 3,8%. Ведомство ожидает среднюю цену на нефть на уровне $65,9 за баррель Urals при курсе доллара 72,8 руб. Это примерно эквивалентно рублевой стоимости барреля около 4800 руб.

Оценка инфляции в 2021 г. была повышена с 4,3% до 5%. Ведомство ожидает, что пик по инфляции будет пройдет в ближайшее время, но отмечает внешние риски.

«Инфляция начинает выдыхаться, это последний всплеск, который мы видим. При этом сохраняются риски внешней конъюнктуры. В сценарных условиях были заложены предпосылки о постепенной нормализации ситуации на мировых рынках, сейчас видим, что это потребует большего времени, чем предполагалось», — цитирует представителя ведомства Reuters.

Инфляция по итогам июня достигла 6,5% — рекорда с августа 2016 г. При этом в месячном сопоставлении рост цен замедлился до 0,69% с майских 0,74%. В случае дальнейшего замедления Банк России может ограничиться одним шагом по повышению ставки на июльском заседании, после чего давление на рынки из-за роста ставок может снизится. Между тем, на текущий момент индекс RGBI показывает преимущественно пессимистичные настроения на рынке облигаций.

В Фокусе

• Сегодня с открытия торгов дивидендные гэпы пройдут в бумагах: Ростелекома, Абрау Дюрсо, НМТП и НКХП. Влияние на индекс МосБиржи будет несущественным.
• В пятницу последний день с дивидендами торгуются акции Мечел АП, Лензолото АО и Лензолото АП. Несмотря на дивдоходность выше 60% по акциям Лензолото, мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы бумаг. На наш взгляд, справедливые цены по обыкновенным бумагам Лензолото ниже 20 000 руб.

АЛРОСА (+2,6%). Акции алмазодобывающей компании перешли к восстановлению после дивидендного гэпа на прошлой неделе и прибавляют более 2,5% второй день подряд. Котировки поддерживают позитивные прогнозы по прибыли и дивидендам за 2021 г. При благоприятном внешнем фоне закрытие гэпа и возвращение в район 135 руб. за акцию может пройти уже в июле.

Мать и Дитя (-5,3%). Повышенная волатильность в бумагах, сопровождающаяся скачками по 5–6 % в день без существенных поводов, становится нормой. На фоне IPO United Medical Group (Группа ЕМС) активность спекулянтов выросла, что сделало движения в бумаге более резкими и амплитудными. В ближайшее время такая динамика может сохраняться. В данный момент пока нет рекомендаций по бумагам Мать и дитя, несмотря на однозначно положительный взгляд на перспективы развития бизнеса компании.

Русгидро (-4,8%). Акции очистились от дивидендов и показали умеренно позитивную динамику в ходе сессии. Рост к цене открытия составил 0,8%. Поддержку оказали новости о том, что в июне зарядные станции РусГидро побили рекорд по отпуску электроэнергии на уровне 36 тыс. кВт.ч. Наш взгляд на бумагу нейтральный, что объясняется отсутствием существенных драйверов для роста. На закрытие дивидендного гэпа может потребоваться от 1,5 до 2 месяцев.

Татнефть АО (-2,7%) и Татнефть АП (-2,9%). Бумаги Татнефти вчера были аутсайдерами в секторе нефти и газа. Неопределенность по поводу будущих дивидендов продолжает оказывать давление на бумагу. С начала года котировки прибавили не более 3%, в то время как секторальный индекс вырос на 20%. При возвращении к допандемийной дивидендной политике дивидендная доходность может составить около 8%, но уверенности в таком сценарии сейчас нет. На наш взгляд, в секторе есть более привлекательные истории, такие как Газпром и Лукойл.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в четверг остались на прежних уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,25%, нефть Brent в минусе на 0,05% и находится в районе $74.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет вблизи уровня закрытия четверга.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций