Блокчейн-технология, несмотря на преимущества децентрализации и безопасности, обладает и недостатками. Среди них технологическая несовместимость сетей. В частности цифровые монеты нельзя переносить между разными цепочками — например, коин BTC из собственного блокчейна в Ethereum. Но на заре криптоэкономики эта необходимость не была критичной, потому что инфраструктуры еще не существовало, а функции платежного средства от отправителя получателю было вполне достаточно.
Появление смарт-контрактов перевернуло индустрию с ног на голову и открыло множество возможностей для применения криптотехнологий. Появились приложения, биржи и в целом децентрализованная субэкономика — DeFi. Однако все преимущества были доступны только внутри материнской цепи Ethereum. С их возникновением остро встал вопрос кроссчейн-переводов BTC в другие сети, а следом появилось решение — производные криптоактивов. Среди них бывают обернутые и синтетические варианты. В этом посте расскажу, в чем заключается разница между wrapped-активами и какие функции они выполняют.
Как появились производные биткоина
Перед тем как перейти к частным обзорам, стоит объяснить, почему же BTC было так важно перенести.
Первая состоит в том, что популярность BTC позволила получить обеспечение активами крупных фондов. Вторая связана с его добычей, для которой была создана целая майнинг-индустрия. Иными словами оборудование обеспечивает уверенность в перспективах криптоактива. Эти факторы настолько существенны, что биткоин, даже при излишней волатильности и рискованности, стал очень ценным финансовым инструментом. Инвесторы и кредиторы хотели его использовать в качестве гарантии для выдачи заемных средств.
Криптовалютный рынок вслед за традиционными товарным и фондовым предлагает применять более сложные...
Для торговли криптовалютами необходимо применять теханализ и фундаментальные знания фондовых...
Курс большинства цифровых активов постоянно меняется. Эта волатильность рынка позволяет трейдерам...
С появлением смарт-контрактов все пути сошлись. В мире криптовалют появилась возможность создавать кредитные организации на блокчейне — DeFi-протоколы в Ethereum. С другой стороны оказался особо ценный актив — BTC. Осталось малое — придумать как перенести его в цепь ETH.
Однако выход был хитрым: создать эквивалентную криптовалюту-клон в нужном блокчейне, а в собственной сети BTC заблокировать на время существования производной. Для этого можно было применить смарт-контракты.
WBTC
В 2018 году была анонсирована первая криптопроизводная — Wrapped Bitcoin. Для выпуска актива («чеканки», от англ. Minting) пользователю нужно заранее указать Ethereum-кошелек. Реальный биткоин блокируется в хранилище смарт-контракта на стороне нативной цепи. В результате на адрес кошелька поступает токен стандарта ERC-20 с приставкой w- в названии — wBTC.
Количество биткоинов в первоначальной сети остается неизменным, а объем wBTC в Ethereum увеличивается. Для возврата монеты в родной блокчейн (разворачивания), в протоколе нужно запросить вывод средств («заклеймить», от англ. Claim). После этого настоящие BTC-монеты высвобождаются, а токены wBTC сжигаются.
Протокол для обертывания открыл коридор для огромных вливаний в DeFi-сектор. К началу 2020-го заблокированная стоимость (TVL) в wBTC составила $9 млн, а к концу того же года увеличилась до $2,5 млрд. К маю 2023-го выросла до $4,5 млрд.
Токены wBTC стали использовать в DeFi-протоколах кредитования Compound и Aave. Bitcoin стал доступен для торговли в цепочках:
- Ethereum.
- Polygon.
- Optimism.
- Arbitrum.
- BNB Smart Chain и других.
Однако минусы в протоколе все же были. Основным недостатком стала роль смарт-контракта в блокировке базовых активов. Она делала обмен централизованным и зависимым от разработчиков хранилища.
RenBTC
Токен решил эту проблему и появился в середине 2020 года. Как и в случае с Wrapped Bitcoin, коины renBTC подразумевают блокировку базовой криптомонеты, а при разворачивании — сжигание обернутого актива. Отличие заключается в том, что ликвидация wrapped-токенов в протоколе Republic Protocol (RenVM) производится самими держателями. При чеканке настоящий BTC, как и в предыдущем случае, размещается в хранилище, но его управление остается за пользователями сети.
TBTC
Старт минтинга этой wrapped-производной также произошел в 2020 году. По концепции разработчиков, для чеканки tBTC используется не стоимость базового криптоактива BTC, а его предложение в протоколе с подкреплением в виде залога.
При оборачивании пользователям потребуется внести дополнительное обеспечение в монетах ETH с помощью сети выбранных случайным образом подписантов. Размер гарантийного залога эквивалентен 1,5 BTC. За это поручители получают комиссионные выплаты после разворачивания актива tBTC.
В остальном механика повторяет действия предыдущих решений. На стороне биткоин-цепи BTC блокируется, после этого в Ethereum-сети объем tBTC увеличивается. При разворачивании — базовый коин высвобождается, а обернутый сжигается.
SBTC
Последняя производная не относится к wrapped-активам в полном смысле. Минтинг sBTC, в отличие от токенов прежних блокчейн-решений в этом посте, не требует блокировки базовой криптомонеты BTC. В основе используется протокол Synthetix для создания синтетических производных. Его разработка началась в 2018 году и была реализована в 2020.
Производные в Synthetix называются синтами (synths). Токен стандарта ERC-20 sBTC также относится к ним. Чтобы получить его в протоколе, потребуется выполнить несколько действий:
- Заблокировать нативную валюту SNX.
- Получить внутренний стейблкоин sUSD.
- Использовать последний в качестве залога для получения кредита в sBTC.
В мае 2023 года в протоколе синтетические биткоины обеспечены на сумму $15 млн. Общая капитализация Synthetix превышает $630 млн.
Заключение
Главное преимущество обернутых и синтетических активов — высокая доходность. Кроме обмена в соотношении 1:1, пользователи могут рассчитывать на награду в среднем до 20% за предоставление ликвидности — например на DeFi-платформах Uniswap или Aave.
Тем не менее в первом квартале 2023 года Bitcoin-сеть провела важное обновление — интеграцию с DeFi Legos. В результате цепь получила собственный аналог смарт-контрактов. Это позволит появиться в материнском блокчейне DeFi-решениям в ближайшем будущем. Вполне логично, что для конкуренции с зарекомендовавшими себя протоколами в сетях Ethereum, BSC или Polygon разработчикам биткоин-платформ потребуется мотивировать участников.
Конспект из ключевых моментов
Основные мысли из поста:
- Обернутые и синтетические активы были созданы в первую очередь из-за технологической особенности кроссчейн-переноса цифровых монет.
- При оборачивании BTC блокируется в смарт-контракте на стороне биткоин-цепи. В то же время в Ethereum чеканятся токены-клоны по стандарту ERC-20.
- После разворачивания биткоины высвобождаются, а wrapped-активы сжигаются.
- WBTC склонен к централизации.
- RenBTC децентрализован.
- TBTC требует дополнительной блокировки в ETH и непопулярен.
- SBTC — не считается обернутым токеном и относится к синтам.
- Получить synth можно в качестве заемного средства. Предварительно его требуется обеспечить в нативном стейблкоине sUSD и токене SNX.
