Bayerische Motoren Werke (BMW) — немецкий производитель автомобилей, двигателей, мотоциклов и велосипедов. В группу BMW входят бренды BMW, Mini, Rolls-Royce и BMW Motorra.
Также компания является поставщиком финансовых услуг и услуг по обеспечению мобильности премиум-класса. Штат BMW насчитывает порядка 125 000 сотрудников в подразделениях по всему миру.
На чем зарабатывает
Основной источник дохода для группы — производство и продажа автомобилей. Не менее важным направлением является предоставление финансовых услуг — кредиты и лизинг, а также страховых и банковских услуг. Мотоциклы и иные продукты приносят наименьшую часть доходов группы.
В 2020 г. результаты компании пострадали из-за пандемии. При этом было поставлено свыше 2,3 млн автомобилей и 169 тыс. мотоциклов, что на 8,4% и 3,4% соответственно ниже, чем в рекордном за последние 10 лет 2019 г.
Более 44% продаж генерируется в Европе, 32% — в Азии, 21,4% — в Америке.
Электрокары BMW
Доля электромобилей в продажах выросла с 2,6% в 2016 г. до 8,3% или свыше 192 тыс. автомобилей в 2020 г. Компания ожидает, что к 2030 г. их доля достигнет 50% всех продаж.
Этим направлением компания занимается с 2013 г. и на текущий момент продала более 500 тыс. электромобилей. В модельном ряде присутствуют: BMW i3, гибридный спортивный автомобиль BMW i8, полностью электрический MINI Cooper SE, гибридные модели семейства BMW X, BMW 3 серии, BMW 5 серии и BMW 7 серии. В текущем году ожидается запуск BMW iX и i4.
С 2024 г. компания Northvolt будет поставлять аккумуляторные элементы для немецкого концерна. Сейчас производство электрокаров сосредоточено в 13 точках по миру, а электродвигателей и батарей — в пяти.
Подразделение BMW Charging расширило сеть станций электрозарядки — их насчитывается уже более 150 тыс. по всему миру. Компания также предоставляет услуги по индивидуальной настройке зарядных станций для домашнего использования.
Параллельно развивается проект IONITY — совместное предприятие BMW Group, Daimler, Ford и Volkswagen по строительству сети мощных зарядных станций вдоль автомагистралей Европы. Эти сверхбыстрые зарядные станции способны зарядить авто за 20 минут.
Конкуренция и акции
Среди конкурентов BMW выглядит самой дешевой компанией по показателю EV/Sales, а по P/E даже немного переоценена.
По данным Barron's, мы имеем следующий консенсус-прогноз:
Акции BMW с 2015 г. находятся в нисходящем тренде. Дно тренда было найдено на пике пандемии — весной прошлого года. С тех пор в акциях наблюдается восходящая тенденция. При прохождении сопротивления 88 евро снизу вверх откроется дорога к 100 евро. В этой области ранее был максимум 2018 г. Его преодоление может способствовать дальнейшему росту.
При этом дневной график пока не показывает перекупленности по RSI, а кривые MACD продолжают формирование восходящей тенденции. При этом старшие таймфреймы уже сообщают о перекупленности, а значит, в среднесрочной перспективе не исключается формирование коррекции.
В итоге
BMW — достаточно зрелая и прибыльная компания, чтобы реализовать свой план по переходу на электромобили. Сейчас практически каждый автопроизводитель говорит об этом, и конкуренция растет. Выводы делать пока рано, ведь слова нужно подкреплять делом.
В отличии от Volkswagen, BMW не стремится строить заводы по производству аккумуляторов, а предпочитает закупать комплектующие. Также BMW не претендует на лидирующие позиции и, вероятно, будет сохранять нацеленность на роскошные авто, а не на массовость, как другие конкуренты.
Акции компании торгуются на Санкт-Петербургской бирже в евро, по ним также выплачиваются дивиденды. Дивидендная доходность за прошлый год составила 3,4%.
Если говорить о Tesla, то BMW — не столь грозный конкурент на мировой площадке. В основном он нацелен на европейский рынок, а вот в Азии конкурентов хватает всем. Позицию BMW на рынке электрокаров можно назвать консервативной. На мой взгляд, акции BMW подойдут для диверсификации портфеля.
Как и в случае с другими компаниями на «бензиновых движках», которые переходят в электрокары, быстрого роста ожидать не стоит. Переход — это долгосрочные ожидания, позитив от которых постепенно закладывается в котировки. Инвесторам следует сосредоточиться на текущем бизнесе, так как он приносит прибыль.
БКС Мир инвестиций
