Содержание статьи:
На фоне осеннего медвежьего тренда крипторынка многие аналитики стали предрекать новую криптозиму. И на то немало оснований начиная от политических факторов и кончая банальным пессимизмом инвесторов, которые стали бояться покупать крипту в долгосрок. Так будет ли криптозима? Или она уже началась? Как низко могут упасть курсы и что способно переломить тренд?
Если охват рынка ежегодно удваивается, то новая криптозима уже началась
Уже несколько лет число пользователей криптовалют ежегодно стабильно увеличивается примерно вдвое. Даже обвал рынка в 2018-м не нарушил этой закономерности: число криптовалютчиков выросло с 18 до 35 млн. При жестко ограниченной эмиссии цифровых активов это означает и соответствующий рост капитализации, как это бывало, например, с корпорациями типа Facebook по мере роста аудитории.
Глобальный рост крипторынка крайне нестабилен — с регулярными пузырями, глубокими спадами и спекулятивными скачками. Но общий положительный тренд не вызывает сомнений. И если сравнить, например, минимальный курс биткоина в конце 2014-го (порядка $200) и в конце 2018-го (порядка $3000), то эти цифры различаются в 15 раз. Примерно настолько же выросло за четыре года и число пользователей при ежегодном удвоении.
Мы видели эти курсы после долгих сдутий пузырей 2013-го и 2017-го. Именно тогда на рынке почти исчезали продавцы: паникеры уже успевали сбросить средства, а оставшиеся надеялись на рост и не хотели продавать в убыток. Вероятно, доля «стойких» инвесторов с годами примерно постоянна, а в абсолютных величинах растет с той же скоростью, что и общее число пользователей. Это фундамент рынка, который мешает сбить курс ниже некоторой планки.
Хотя эта гипотеза далека от научной строгости, можно попробовать применить ее для анализа нынешней ситуации: если прошлой критозимой BTC в минимуме стоил $3000?3500, то реалистичные цифры для нынешней зимы — $6000?7000. А если так, то, возможно… криптозима уже началась.
Трудный путь институционалов к криптовалютам
Можно долго рассуждать о том, почему весеннее ралли криптовалют 2019 года летом сменилось затяжным спадом. Здесь явно сложилось несколько факторов: и политические гонения на ряд проектов, и исчезновение свободных средств у весенних инвесторов, и запоздалый приход на рынок институционалов. Но что касается осени и зимы, то здесь с высокой вероятностью ключевую роль сыграл именно институциональный фактор.
Крупные институциональные инвесторы, в первую очередь американские, имею сложную историю отношений к криптовалютами.
Считается, что институционалы больше ценят стабильность актива, чем мелкие трейдеры. Поэтому очень долго криптовалюты их не привлекали. К тому же не было законных способов их покупать. Самый известный легальный криптоинструмент — биткоин-фьючерсы — были расчетными (беспоставочными) и не давали возможности приобрести сам актив.
Ситуация изменилась в 2018 году, когда по мере спада ключевые криптовалюты резко снизили волатильность. Настолько, что в октябре даже проигнорировали провал фондового рынка на фоне торговой войны США и Китая. Институциональный интерес к цифровым активам вырос, и появились компании, готовые открыть для них такую торговлю. В частности, биржевой конгломерат ICE, биржа NASDAQ и гигантский инвестфонд Fidelity. Они проспонсировали создание площадок Bakkt и ErisX и стали добиваться для них лицензий на торговлю поставочными биткоин-фьючерсами (где в итоге актив все же приобретается).
Объединит ли NASDAQ фондовый и криптовалютный рынки?
Криптозима 2018?2019 была лучшим временем для входа на рынок институциональных инвесторов: активы стоили дешево, но падать уже не хотели. Интенсивное вливание средств таких крупных финансовых организаций легко привело бы к новому росту курсов и быстрому выходу этих инвесторов в плюс. Но все пошло не так. Лицензирование затянулось, а в апреле 2019-го рынок и так пошел в рост, причем весьма резко.
Все необходимые лицензии Bakkt и ErisX получили лишь летом. Торги Bakkt открылись в сентябре при цене BTC порядка $10 000. Это был явна не тот курс, которого год назад хотели инвесторы — тем более на фоне нисходящего тренда. Поначалу платформой почти никто не хотел пользоваться: инвесторы заняли выжидательную позицию. И не зря.
Трудно судить, были ли у институционалов сильные рычаги, чтобы манипулировать крипторынком, но дальнейшие события определенно были им на руку. За стартом Bakkt последовала серия обрушений курса BTC сначала ниже $9000, а потом и ниже $8000. Поначалу все падения ниже $8000 были очень кратковременными, приводя к резкой активизации покупателей и восстановлению. При этом дневные объемы торгов Bakkt не достигали даже 2 млн долларов. Но с конца октября падения стали «успешнее», а объемы начали бить рекорд за рекордом. Вот их хроника:
- 23 октября, после падения BTC с $8200 до $7500 — рекорд Bakkt 4,8 млн долларов.
- 25 октября, при сохранении уровня $7500 — 10,3 млн долларов. Затем — отскок до $9000-$10000.
- 8 ноября, без падения, при цене $9100 — 15,6 млн долларов.
- 22 ноября, после падения с $8100 до $7100 — 20,3 млн долларов.
- 27 ноября, после дальнейшего снижения до $6700 — 42,5 млн долларов. Отскок — до $7000-$8000.
- 18 декабря, после падения с $7200 до $6600 — 47,3 млн долларов. Отскок — до $7000-$8000.
С конца сентября не только рекордные, но и типичные объемы торгов Bakkt выросли на два порядка. Курс BTC за это же время просел с $10 000 до порядка $7000. Чего ждать дальше?
Кто бы ни обрушил рынок, у институционалов есть шанс это исправить
Институционалы виноваты в череде спадов или они лишь пользуются имеющимся медвежьим трендом — нынешняя ситуация радикально лучше мотивирует их к покупке, чем сентябрьская. И не только из-за снижения курса BTC, но также в силу вероятной близости дна.
Если в конце ноября казалось, что дно может оказаться сколь угодно глубоко и долгосрочно покупать BTC без серьезной аналитики не стоит, декабрь не дал серьезных новых антирекордов. Просадка 18?19 декабря была лишь ненамного глубже просадки месячной давности. Вероятно, вера медведей в дальнейший спад ослабла.
При этом важным событием стало полноценное открытие платформы ErisX, позволяющей торговать не только BTC, но и некоторыми другими валютами — эфиром, Bitcoin Cash, лайткоином. Хотя технически платформа была почти готова весной 2019-го, а с лета имеет лицензии, осенью она, судя по всему, выжидала, наблюдая за неуверенным стартом Bakkt.
Решение ErisX (и стоящих за ней Fidelity, NASDAQ и др.) начать торги именно сейчас — серьезный аргумент, что настроения институционалов сильно изменились. Они допускают близость дна и не хотят «прозевать» новое ралли, как это уже было в апреле. А когда солидные участники рынка искренне верят в его скорый подъем — то они могут обеспечить его даже собственными руками. Новое ралли вполне может начаться уже в январе.
ihodl — медиа, созданное трейдерами и криптоэнтузиастами в 2014 году. Хотите больше интересного контента? Мы всегда рады вашему участию! Если хотите поддержать нашу небольшую команду, вы можете перевести BTC на наш кошелек: 135DvtP6279ZiTE2ba5AzwbSY6V5TPBVjh
