Содержание статьи:
Признавая способность биткоина хеджировать риски фондового рынка, некоторые экономисты и исследователи называют биткоин «цифровым золотом», а что на деле?
Обвал фондового рынка США
Недавняя вспышка коронавируса имеет далеко идущие последствия, помимо распространения болезни и попыток ее изолировать.
В последнее время мы столкнулись с одним из самых серьезных обвалов фондового рынка в наше время: 9 марта 2020 года Dow Jones Industrial Average (Dow) продемонстрировал падение на -7,8%, что стало его худшей потерей за один день.
Однако в четверг, 12 марта 2020 года, Dow зафиксировал пятое по величине падение в современной истории, почти на 10%. К сожалению, потери не остановились на этом. Четыре дня спустя, 16 марта, Dow установил новый анти-рекорд, упав почти на 13%.
Поскольку вспышка COVID-19 стала международной проблемой, неудивительно, что рынки акций по всему миру понесли серьезные потери.
В некоторых исследованиях утверждается, что биткоин подвержен риску обвала только на рынке криптовалют, но не подвержен риску обвала по отношению к другим рынкам активов, таким как фондовые рынки или золото.
«Разница в различиях»
В недавнем исследовании Researchgate рассматривается динамика корреляции между биткоином и акциями США во время вспышки COVID-19, используя так называемый подход «разница в различиях».
Поскольку потенциальное влияние на динамику корреляции между фондовым рынком США и крипторынком было непредсказуемым (и, следовательно, неопределенным), исследование использует вспышку COVID-19 в качестве квазиэкспериментальной установки.
При этом в качестве группы изучения используется динамическая корреляция между акциями США и биткоином, тогда как динамическая корреляция между акциями США и золота служит контрольной группой.
Удивительно, но исследование показало, что биткоин плохо справился с хеджированием обвала на мировых рынках.
Динамика корреляции между золотом и S&P500 (черный) и BTC и S&P500 (серый) с апреля 2015 по март 2020. Источник: Researchgate
В частности, используя 20-дневное скользящее окно выборки для оценки эмпирического распределения реализованной динамики корреляции между биткойн и акциями США составила -0,0208 в период с 17 апреля 2015 года по 31 октября 2019 года, что используется в качестве образца до события в этом исследовании. Подтверждая ранее проведенные исследования, корреляция была незначительной.
Поскольку Всемирная организация здравоохранения охарактеризовала COVID-19 как пандемию 11 марта 2020 года, в исследовании использовалась выборка с 12 марта 2020 года по 18 марта 2020 года в качестве периода после события.
Интересно, что корреляция между акциями США и биткоином составляла 0,6353 в период выборки после события и была статистически значимой. Контрольная группа (акции с золотом) подтверждает этот результат.
Корреляция двух групп активов и разница между ними. Источник: Researchgate
Выводы из исследования
В исследовании использовалась вспышка пандемии для проверки утверждения, что биткоин является «цифровым золотом», и может выступать в качестве хеджирующего актива.
В то время как золото, действительно, оправдывало свои ожидания, чтобы служить безопасным убежищем в трудные времена, биткоин не справился с этой задачей.
Читайте по теме: Факты: Золото, а не биткоин, убежище во время кризиса
Подводя итог, можно сказать, что биткоин подвержен тем же рискам, что и другие классы активов, таких как акции, во время глобального кризиса.
