Мэтт Роу с математикой, статистикой и данными о текущем состоянии рынка биткойна. Будь вы новичок в криптовалютах, имеете какой-то опыт, уже опытный инвестор или управляющий крупным фондом, этот обзор для вас.
Навигация (смайлики кликабельные):
- Общий взгляд ?
- Долгосрочные графики ????
- Краткосрочные графики ????
- Ценовые уровни ??
- Прочие интересные графики ??
Общий взгляд ?
Краткое резюме для случайных инвесторов (читай: нормальных людей), готовых тратить на проверку своего портфеля менее 30 минут в неделю.
Один из моих любимых авторов в макроэкономической тематике, Alf, регулярно обновляет свое общее видение ситуации в виде макроэкономического «компаса», простого и наглядного для обычного инвестора. Меня часто спрашивают, во что сейчас лучше инвестировать, и я думаю, что это довольно хорошее и простое руководство для тех, кто хочет активно управлять своим портфелем (хотя не факт, что это хорошая идея). В сущности, этот компас по-прежнему говорит, что мы находимся в квадранте 4, с возможностью перехода в первый квадрант — в зависимости от действий центробанков в ближайшее время и развития макроэкономической ситуации. Еще не переход, только первое подтверждение.
Кроме того, это важная неделя. Многие надеются, что на этой неделе действия ФРС в отношении продолжающегося «количественного ужесточения» будут более мягкими, и это будет «бычьим» фактором для рисковых активов. Я сомневаюсь. Но посмотрим! А вот все главные события этой недели в одной картинке.
Big week friends. pic.twitter.com/z1AhKGx05a
— Clark (@CanteringClark) October 30, 2022
Помимо этого, в отношении макроперспективы, мне поделиться, в общем-то нечем. Добавлю только пару графиков.
Первый показывает, как может выглядеть для нас инфляция в 2020-х годах (по аналогии с 1940-ми ??).
The 1940s had multiple waves of inflation too. https://t.co/Xxqg7GCQFW pic.twitter.com/MgUP2ARflE
— Lyn Alden (@LynAldenContact) October 30, 2022
Второй показывает макрокорреляцию с ценой биткойна (и, соответственно, всех криптовалют):
This chart aged well. #BTC maintains its historical alignment with credit conditions, seen here vs junk corporate bond yields.
As liquidity and rates go, so goes digital corn & risk broadly. Until those factors improve, we're paddling upstream. https://t.co/VhX2XNJqeL pic.twitter.com/Mmkxrc1MuO
— ???????? (@TXMCtrades) October 25, 2022
Так что пока осторожность и запас свободных наличных не помешают. При этом стоит следить за действиями ФРС и реакцией рынка.
Но в долгосрочной перспективе рынок биткойна по-прежнему предлагает отличное окно возможностей для покупки со 100% исторической вероятностью положительной доходности как через 180 дней (см. здесь), так и через 365 дней (см. график ниже). Да, в этот раз всё может оказаться иначе, и вполне вероятно, что так оно и произойдет, с учетом макроэкономической ситуации. Лично я разместил 25% своего инвестиционного капитала в цифровых активах примерно на текущих уровнях и в случае вероятного снижения предполагаю купить больше — в идеале у $14 тыс. и $10 тыс., если рынок предложит такую возможность.
На более краткосрочных графиках далее в этом обзоре можно констатировать некоторое совпадение «бычьих» факторов. Вопрос теперь заключается в том, (а) является ли это просто отскоком в рамках медвежьего макротренда или (б) разворотом к новому бычьему тренду? На мой взгляд, речь по-прежнему идет скорее о варианте (а), и хотел бы предостеречь вас, потому что локальные бычьи импульсы на медвежьих рынках очень хорошо умеют обманывать нас, создавая видимость того, что это начало чего-то нового. На мой взгляд, если ФРС не изменит свой курс кардинально с «ужесточения» на новое «количественное смягчение» (в той или иной форме), то я пока не вижу, за счет чего биткойн и криптовалюты смогут начать новый восходящий тренд. Тем не менее, этот импульс выглядит достаточно сильным, чтобы продолжиться еще немного. Если так, то я думаю, что $23–25 тыс. будут хорошим целевым уровнем сопротивления. Если рынок их не достигнет, то я вполне могу себе представить дальнейшее снижение до уровней, показанных далее в обзоре.
В общем, некоторое совпадение «бычьих» факторов присутствует, но я считаю, что имеет смысл сохранять осторожность, потому что я не вижу, чтобы макроэкономический контекст как-то значительно изменился, аннулировав предстоящие трудности.
Долгосрочные графики ????
Графики в этом разделе помогают мне ориентироваться в долгосрочных трендах на старших таймфреймах.
Мой долгосрочный агрегированный ончейн-индикатор (ниже) объединяет в себе данные 14 индикаторов ончейн- и технического анализа.
Агрегированный график выше показывает, что в отношении долгосрочной перспективы мы (всё ещё) находимся в области, которая исторически соответствовала периодам глубокой «недооцененности» биткойна. (Хорошая долгосрочная инвестиционная возможность, проще говоря.) Есть отскок от минимумов. Является ли локальным отскоком в рамках общего медвежьего тренда или началом нового бычьего рынка, пока судить рано, — это еще только предстоит выяснить.
Следующая диаграмма, на основе долгосрочной обобщенной метрики выше, показывает, насколько статистически хороша эта инвестиционная возможность на сегодняшний день. Каждая строка здесь — это диапазон значений, а цветные точки показывают нам, какой была будущая доходность для этой точки данных через N дней (N указано в названии графика). Красные столбцы — это медианные значения, черные — средневзвешенные (средние).
Инструмент выше показывает, что для текущих значений метрики долгосрочного риска (диапазон, выделенный прямоугольником), рынок никогда прежде не предлагал отрицательной доходности в перспективе 365 дней. Исторически самая низкая доходность от текущих уровней составляла 5x, а самая высокая — около 200x. Медианная же и средняя доходность, как кажется, находится в диапазоне 30-50x. Впрочем, важно помнить, что историческая доходность не может гарантировать доходность будущую, однако она может быть основой для хорошего вероятностного предположения.
Мне нравится также, что 365-дневная версия диаграммы выше обнаруживает выраженное смещение (сверху вниз), когда вероятность получения неотрицательной доходности возрастает тем больше, чем ниже опускается метрика. ?? ??
Краткосрочные графики ????
Агрегированная диаграмма на основе «бинарных» индикаторов, представленная ниже, объединяет в себе несколько метрик, которые я отслеживаю на предмет совпадения сигнала. В каждой из этих метрик есть свой сигнал типа «выше/ниже», помогающий определить подходящее время для покупки, и я просто собрал их все на одной диаграмме. Здесь используются: Market Realized Gradient Oscillator, пересечение HODL-волн (24 ч/1 мес. и 1 мес./3 мес.) и Хейкен Аши. Для устойчивого роста обычно мы хотим увидеть (практически) полную заливку фона зеленым, от низа до верха по правому краю — во всех индикаторах.
И что за перемены могут произойти всего за пару недель: Я вижу ЗЕЛЕНЫЙ! Вот это да. Выглядит как потенциал для роста, который либо уже реализован, либо продолжает разворачиваться. Но вне зависимости от этого между устойчивыми периодами роста существует определенная корреляция, что-то, что нельзя просто игнорировать. Давайте посмотрим, подтверждается ли эта картина дальнейшими метриками.
Индикатор процентного изменения в тенденциях накопления (ниже) разделяет субъекты и адреса в блокчейне Биткойна на когорты по признаку балансов BTC. Так, в когорту 10_100 относятся субъекты сети с балансами от 10 до 100 биткойнов. Затем мы смотрим на % изменения по сравнению с N дней назад (см. заголовок графика) и окрашиваем в зависимости от размера этого изменения (красный цвет для продажи/распределения, зеленый для покупки/накопления).
Для этого графика я предпочитаю использовать адреса, кластеризованные по «субъектам сети». (Простые адреса подразумевают необработанные данные и могут включать ложные срабатывания, как перемещение монет между биржевыми адресами. В отношении субъектов сети возникает необходимость доверять алгоритму кластеризации адресов, плюс надо учитывать, что некоторые транзакции могут переходить из одной категории в другую со временем, по мере уточнения и корректировки данных.)
Взгляните на это накопление китов (стрелка). Выглядит как серьезные покупки со стороны крупных игроков. Потенциально «бычий» фактор.
График Cohort Divergence ниже сравнивает две указанные в заголовке когорты и проверяет, наращивают ли в среднем субъекты из обеих когорт свои балансы, сокращают ли и расходятся ли между собой в этих тенденциях (возможны четыре варианта). Темно-синий цвет означает, что обе когорты в среднем покупают; красный — что обе продают; оранжевый — что «меньшая» когорта покупает, а «бoльшая» продает; светло-синий — что «меньшая» когорта продает, а «бoльшая» покупает.
Смотрите-ка! Выглядит так, будто обе наши ключевые когорты покупают на этих уровнях (синие точки) в устойчивом режиме. Обычно это было «бычьим» фактором.
Ценовые уровни ??
На графике ниже я показал значимые уровни с точки зрения ончейн- и технического анализа. Участие принимают: Realized Price to Liveliness Ratio (rpl), базис себестоимости для краткосрочных (<155 дн., почему) держателей (rp_sth), 200-нед. скользящая средняя (200w_sma), базис себестоимости для долгосрочных (>155 дн.) держателей (rp_lth), базис себестоимости для монет «старше» 6 мес. (6m+), базис себестоимости для монет старше 1 года (1y+), Cumulative Value-Days Destroyed (cvdd, подробнее) и дельта-цена (delta_price, что это).
Итак, с учетом описанных выше «бычьих» сигналов, что мы видим в отношении этих ценовых уровней? Рынок восстановился к уровню реализованной цены краткосрочных держателей ($21,2 тыс.). Аналогичный уровень для долгосрочных владельцев находится чуть выше: $23,5 тыс. Ниже по-прежнему $12–16 тыс.
Ниже вы видите тепловой график на основе данных URPD (распределение реализованной цены UTXO) с поправкой на пользователей. Чем темнее цвет, тем больший % предложения биткойна, в последний раз перемещался ончейн в соответствующем ценовом диапазоне (которые разделены с шагом в 1% от рекордного максимума).
Смотрите, и здесь тоже признак силы: цена восстанавливается сквозь тот же диапазон, в котором все эти биткойны переходили из рук в руки в последние несколько недель. Сможет ли она прорваться выше? Определенно здесь есть некоторое сопротивление. Так что увидим ??.
Ниже моя попытка технического анализа для всех интересующихся.
На ценовом графике мы по-прежнему видим, как примерно на уровне пика прошлого цикла (у текущих значений) формируется потенциальное двойное дно. Вопрос для всех заключается в том, выдержит ли эта поддержка. ????.
Прочие интересные графики ??
В этом разделе я делюсь с вами дополнительными графиками, которые, на мой взгляд, представляют интерес / заслуживают внимания. Некоторые из них могут быть уже включены в описанную выше метрику долгосрочного риска. И как и всегда, это лишь отдельные графики, которые следует рассматривать в контексте состояния сети, макроэкономических факторов и т.д.
Это Hash Ribbon Signal:
Биткойн-майнеры довели его до 1,1. Здесь и там пишут и говорят о том, что часть майнинговых компаний испытывает проблемы с тем, чтобы сохранять прибыльность и платежеспособность. В связи с этим, я думаю, часть майнеров может в скором времени начать отключаться от сети.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
