Аналитики компании ByteTree в своем новом докладе рассмотрели популярную модель оценки биткоина Stock-to-Flow (S2F). Отталкиваясь от распорядка эмиссии биткоина, ее автор PlanB рисует чрезвычайно позитивную картину с подъемом курса выше $100 000 уже в следующем году.
Прогноз цены биткоина в соответствии с моделью Stock-to-Flow Изображение: Glassnode
Модель S2F десятилетиями используется трейдерами на рынках биржевых товаров, в первую очередь серебра и золота. В ней используется два основных понятия: «stock» или уже имеющееся предложение актива и «flow», то есть вновь поступающее вследствие эмиссии предложение на рынок. Поскольку известно, что эмиссия новых биткоинов снижается со временем, отношение двух этих величин предполагает почти безграничный подъем курса.
Тем не менее, сооснователь и инвестиционный директор ByteTree Чарли Моррис заявляет, что для цены биткоина число уже выпущенных монет не является определяющим фактором. Рынком одновременно движут предложение и спрос, равновесие которых представляет текущую цену. Поскольку предложение биткоина ограничено, главной переменной в ценоопределении становится спрос.
Моррис утверждает, что в модели S2F уделяется чрезмерное внимание новым монетам, будто только они доступны для продажи, «однако любой держатель биткоинов может свободно продавать их». Он также отмечает, что со временем точность выдаваемых моделью результатов снижается:
Кроме того, Моррис заметил, что со временем снизилось и влияние майнеров:
Снижение доли майнеров в общем объеме рынка со временем Изображение: ByteTree
CIO ByteTree признает, что майнеры играют важную роль в криптовалютной экосистеме, так как отвечают за добавление транзакций, но «их экономический отпечаток снижается».
Кроме того, его нарекания вызывает отсутствие в модели фактора распространения биткоина, являющегося определяющим для внутренне присущей ей ценности:
Отклонение цены биткоина от модели Stock-to-Flow Изображение: Glassnode
Важно отметить, что с момента третьего халвинга актуальная цена биткоина демонстрирует отставание от прогнозируемой моделью.