Окружной суд США вынес судебный запрет против Telegram, запрещающий компании выпускать свои токены GRAM, которые были определены ценными бумагами по критерию Хауи.
24 марта, удовлетворив запрос Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о предварительном судебном запрете, Суд постановил следующее:
Суд считает, что SEC продемонстрировал значительную вероятность успеха в доказательстве того, что рассматриваемые контракты и договоренности, включая продажу 2,9 млрд. грамм 175 покупателям в обмен на 1,7 млрд. долларов США, являются частью более крупной схемы распределения этих токенов на вторичном публичном рынке, который будет поддерживаться постоянными усилиями Telegram. Принимая во внимание экономические реалии теста Хауи, Суд считает, что в контексте этой схемы перепродажа GRAM на вторичном публичном рынке станет продажей ценных бумаг без обязательного регистрационного заявления.
SEC и Telegram: история ненависти
Судебный процесс Telegram продолжается с октября прошлого года, после первичного предложения монет (ICO) в 2018 году проведенного для Telegram Open Network (TON).
Как и во многих ICO, SEC заняла позицию, согласно которой согласно тесту Хауи такие предложения представляют собой продажу незарегистрированных ценных бумаг.
Telegram надеялся, что подача Формы D 506 (c) Уведомление об освобождении от предложения ценных бумаг до первого раунда продажи тонов, компания была уполномочен продавать токены аккредитованным инвесторам.
Тем не менее, суд отметил, что, предоставив судебный запрет, Telegram намеревался запустить обращение токенов GRAM на вторичном рынке:
Продажа GRAM начальным покупателям, которые будут выполнять функции законных андеррайтеров, является первым шагом в текущем публичном распределении ценных бумаг, и, как таковая, компания Telegram не может получить выгоду от освобождения от требования регистрации согласно любому из разделов 4 ( а) или Правило 506 (с).
В предложении, которое может нанести удар по многим эмитентам токенов через модель ICO, Суд отклонил аргумент Telegram о том, что грамм станет товаром после его реализации и, следовательно, выходит за рамки компетенции SEC:
Суд отклоняет характеристику Telegram предполагаемой ценной бумаги в этом случае. Несмотря на полезность в качестве краткого справочного материала, ценной бумагой в этом случае является не просто GRAM, который представляет собой чуть более, чем буквенно-цифровую криптографическую последовательность. Тест Хоуи относится к инвестиционному контракту, он состоит из полного набора контрактов, ожиданий и договоренностей, сосредоточенных на продажах и распространении актива. Хоуи требует изучения всего понимания и ожиданий сторон.
В заключение, что суд должен прекратить выпуск токенов GRAM, заявка гласит:
Суд также считает, что доставка GRAM первоначальным покупателям, которые перепродали бы их на публичный рынок, представляет собой почти определенный риск будущего вреда, а именно завершение публичного распространения ценных бумаг без заявления о регистрации. Предписание, запрещающее доставку GRAM первоначальным покупателям и тем самым предотвращающее кульминацию этого продолжающегося нарушения, является уместным.
