Директор по макрорынкам Fidelity Investments Юрриен Тиммер изучил различные показатели, чтобы определить, является ли биткоин привлекательно оценённым активом на текущих уровнях цен.
В марте 2021 года Тиммер опубликовал 12-страничную исследовательскую работу о биткоине под названием Understanding Bitcoin: Does bitcoin belong in asset allocation considerations? («Осмысление биткоина: является ли биткоин объектом распределения активов?»).
После изучения биткоина он пришёл к следующим выводам:
- биткоин стал мейнстримом, и всё больше инвесторов считают его полноценным классом активов;
- биткоин имеет как убедительную динамику предложения (S2F), так и динамику спроса (закон Меткалфа);
- биткоин завоёвывает доверие, и как цифровой аналог золота, но с более высоким показателем выпуклости… биткоин со временем отнимет у золота большую долю рынка.
Тиммер сказал, что «если сейчас золото конкурирует с облигациями, а доходность облигаций близка к нулю (или отрицательна), возможно, имеет смысл «заменить часть номинальной доли облигаций портфеля золотом и активами, которые ведут себя как золото».
Если биткоин является полноценным средством сбережения, его меньше, чем золота, и к нему прилагается вероятная экспоненциальная динамика спроса, то стоит ли теперь рассматривать возможность включения этого актива в портфель (на каком-то разумном уровне и, по крайней мере, наряду с другими альтернативами, такими как недвижимость, сырьевые товары и некоторые индексированные ценные бумаги)?
Несмотря на множество обсуждаемых рисков, включая такие факторы, как волатильность, конкуренция и политическое вмешательство, для некоторых ответ вполне может быть положительным, по крайней мере, для 40%. Для этих инвесторов вопрос о биткоине может звучать не как «а нужно ли», а «сколько?»
16 мая Тиммер написал в Твиттере пост, в котором определил, насколько привлекательно оценён биткоин после недавней распродажи на рынке криптовалют.
Во-первых, возьмём соотношение биткоин/золото, которое я рассматриваю как барометр того, насколько это целеустремлённое цифровое средство сбережения соответствует сравнению с этим первоначальным средством накопления.
Соотношение BTC/золото в настоящее время опирается на мощную поддержку в виде максимума в 2017 году, а также минимума в 2021 году.
В то же время линия Боллинджера с исключённым трендом показывает, что отношение сейчас находится на два стандартных отклонения ниже тренда, то есть на уровне, содержащем последние 3 отклонения…
Далее идёт показатель Dormancy Flow (рассчитывается путём деления текущей рыночной капитализации на среднегодовую стоимость времени простоя монет (в USD), который, говоря грубо, является показателем сравнения сильных и слабых рук.
Показатель Entity-Adjusted Dormancy Flow от Glassnode в настоящее время находится на самом низком уровне со времён минимумов 2014 и 2018 годов.
Следующее — стоимость. В условиях текущего спада до отметки в 25 тысяч долларов биткоин находится ниже цены, предполагаемой в настоящее время как моей S-образной моделью на основе пользователей мобильных телефонов, так и более консервативной моделью принятия интернет-пользователями.
Затем исследователь рассмотрел два других показателя и сделал следующий вывод:
Всё вышеперечисленное говорит мне о том, что биткоин имеет не только надёжную поддержку, но и привлекательную цену. Единственная оговорка заключается в том, что компании, чьи акции чувствительны к биткоинам, должны быть уверены в возможности восстановления биткоина.
