Основатель и партнёр Morgan Creek Digital Assets Энтони Помплиано считает, что множество организаций в криптовалютном пространстве находится в значительно более плачевном состоянии, чем казаться со стороны.
Он описывает ситуацию в своём блоге Off The Chain.
Криптовалютные хедж фонды могут начать закрываться в ближайшее время, когда начнут высчитывать свои “водяные отметки”, то есть показатели в соответствии с условиями контрактов, согласно которым управляющие получают оплату только в том случае, если чистая стоимость активов их фонда на момент окончания инвестиционного периода превышает значение на момент окончания предыдущего периода (обычно 20% от прибыли фонда).
Для большинства фондов окончанием предыдущего инвестиционного периода является декабрь 2017 года.
В момент достижения рынком криптовалют своего пика.
С тех пор чистая стоимость активов этих фондов снизилась на 50-80%.
Следовательно, управляющие фондов не получат поощрение за 2018 год.
Кроме того, они не получат комиссию, пока не увеличат сумму чистых активов своих фондов относительно текущих значений в 2-4 раза.
Помплиано предполагает, что на эти уровни им не выйти по крайней мере до 2020 года.
Отсутствие финансового стимула приведёт к тому, что управляющие начнут массово закрывать свои фонды и возвращать деньги инвесторам.
Вероятно им проще заморозить работу на несколько месяцев или даже год, прежде чем открыть новые фонды.
Почему же управляющие до сих пор не осознают этого и не закрывают фонды? Помплиано считает, что большинство из них просто не имеет опыта и поймёт, во что они вляпались, только когда придёт время получать премию за прошедший год.
Остаётся меньше 60 дней до того момента, когда им придётся прочувствовать всю болезненность сложившейся ситуации.
Меняющаяся обстановка в индустрии ICO.
Множество команд привлекало миллионы долларов в криптовалюте с помощью ICO.
К сожалению, мало кто из них прислушался к предупреждениям Комиссии по ценным бумагам.
На прошлой неделе SEC приняла меры в отношении двух ICO-проектов.
Текст решения регулятора позволяет предположить, что это первые в череде подобных решений, и тогда ICO-проектам не останется ничего другого, кроме как подчиниться законным требованиям и заплатить штрафы.
Проекты будут обязаны вернуть деньги инвесторам, если этого захотят сами инвесторы, в долларах США по курсу на момент вложения.
Почти все проекты привлекали финансирование в криптовалютах.
Например, если инвестор вложил 50 BTC, когда биткоин стоил $10 000, то SEC считает, что он инвестировал $500 000, и потребует с проекта именно эту сумму, помимо штрафа.
Обычно эта ситуация не вызывает особых проблем, но курсы криптовалют снизились на 50-90% с момента проведения ICO.
Вряд ли у проектов окажется достаточно денег, чтобы рассчитаться с инвесторами в долларах.
В вышеописанном примере проект сможет вернуть инвестору только $250 000 с 50 вложенных биткоинов, и то при условии, что он не тратил эти деньги.
Единственный путь для таких проектов – банкротство.
Текущие условия для ICO-проектов и криптовалютных фондов стремительно меняются с плохих на очень плохие.
Большинство крипто-предпринимателей никогда не попадало в такую ситуацию.
К счастью, некоторые были более осмотрительными, но их доля очень мала.
В ситуации, где ICO-проекты начнут массово банкротиться, инвестиции крипто-фондов резко начнут стремиться к нулю.
Закрытие фондов и банкротство ICO станет импульсом для новой волны паники на рынке.
Тогда и только тогда мы сможем говорить о капитуляции, необходимой для достижения медвежьим рынком дна.
Структура волатильных рынков, таких как криптовалютный, имеет множество плюсов, но у неё есть и обратная сторона.
«Ситуация станет значительно хуже, прежде чем начнёт исправляться.
Это нормально.
Помните, что медвежьи рынки избавляются от случайных попутчиков, чтобы настоящие предприниматели могли посвятить себя формированию практической ценности.
Следите за основателями проектов, которые уже сейчас молча растворяются вместе со своими талантливыми командами», — заключает Помплиано.
