Содержание статьи:
23 сентября трейдеры и институциональные инвесторы получили возможность торговать биткоин-фьючерсами с физической поставкой актива на первой специализированной криптоплатформе — Bakkt. У проекта большие амбиции, сильная команда, разногласия с CFTC и весьма неоднозначные итоги запуска, но обо всем по порядку.
Что такое Bakkt и кто ее придумал
Bakkt — это масштабный проект по привлечению в криптоиндустрию институциональных инвесторов. Он включает запуск биткоин-фьючерсов, создание удобных платежных сервисов и безопасных хранилищ для криптовалюты. Планы создателей предусматривают открытие целой экосистемы, но пока Bakkt — только одна площадка для сделок с фьючерсами.
Bakkt сложно назвать стартапом, т.к. в него вложили более $700 млн Boston Consulting Group, CMT Digiral, Eagle Seven, Galaxy Digital, Horizons Ventures, Intercontinental Exchange (ICE), Pantera Capital и ряд других инвесторов.
Получить столь широкомасштабную поддержку удалось в первую очередь за счет команды проекта — автором идеи является Джефф Спречер, глава той самой Intercontinental Exchange (один из крупнейших в мире биржевых операторов, управляющих в т.ч. и NYSE). Операционным директором (а сейчас исполнительным директором Bakkt) стал Адам Вайт, который раньше руководил Coinbase. А помогает им Келли Лоффер (ныне CEO) — жена Спречера с 15-ти летним опытом работы в ICE. В общем настоящая gangbang-team для криптовалютной финансовой экосистемы.
Технические особенности проекта
Технически Bakkt является надстройкой над основным блокчейном биткоина — что-то типа Lightning Network только с фьючерсами. По сути это отдельная экосистема, все рассчеты которой проводятся «оффчейн», то есть вне основного блокчейна сети. Это значит, что:
- Внутри Bakkt у участников будут свои счета и система транзакций;
- Покупатели взаимодействуют с основным блокчейном, только выводя криптовалюту на внешние кошельки.
Такая архитектура с одной стороны позволяет снизить нагрузку на сеть биткоина, но с другой предусматривает, что все монеты внутри экосистемы Bakkt будут храниться централизованно, а это снижает безопасность платформы. Чтобы решить эту проблему руководство уже купило Digital Asset Custody Company (DACC) — профессионалов в сфере хранения криптоактивов.
Финансовые и организационные аспекты
Биткоин-фьючерсы — это не новая идея, Чикагская Товарная Биржа открыла их еще в 2017-м (CME). Однако это традиционные финансовые институты, которые работают с криптовалютой, а Bakkt — изначально крипто-проект для взаимодействия с традиционными инвесторами. Именно поэтому он имеет ряд особенностей:
- Стоимость биткоина определяется без учета данных со спот-рынков, которыми по словам создателей легко манипулировать;
- Владельцы фьючерсов при исполнении контракта смогут получать сам биткоин, а не его денежный эквивалент, как на CME;
- Хотя изначально сообщалось, что Bakkt откажется от маржинальных торгов, на момент запуска создатели объявили о поддержке торгов с кредитным плечом, правда его размер пока неизвестен.
- Из части инвестиций формируют резервный фонд для страхования депозитов участников. Размер фонда — $125 млн.
На кого ориентирована платформа
Bakkt изначально была задумана для институциональных инвесторов, а не для частных трейдеров с небольшим капиталом. Ее основатели намерены привлечь в индустрию фонды и организации, которые могут обеспечить по-настоящему крупный оборот и спрос и вдохнуть новую жизнь в начинающий глохнуть биткоин.
Собственно вся экосистема Bakkt с ее торговыми платформами, сервисами хранения и официальным регулированием в США строится для того, чтобы крупные игроки получили безопасность и финансовые инструменты для торговли биткоином — то, чего до теперь в полной мере не обеспечила ни одна площадка или биржа.
Создатель Bakkt также заявил, что платформа не дискриминирует розничных брокеров и позволит им торговать через брокерские компании, однако те лишь скептически качают головой, поглядывая на структуру и финансовые требования для торговли фьючерсами.
Конспирологам и заговорщикам тоже можем предложить «вкусненького» — по одной из версий Bakkt запустили для того, чтобы правительство США смогло поставить под контроль биткоин-торги за счет инвестиционных фондов. Если планам создателей по привлечению институционных инвесторов суждено сбыться, то розничные трейдеры станут просто аквариумными рыбками по сравнению с прибывшими китами.
Впрочем, чтобы поставить под контроль децентрализованную криптовалюту нужно нечто большее, чем распределение ее объемов между «своими» крупными игроками. Ведь если биткоин начнут просто ходлить, то его ценность, а затем и цена поползет вниз, знаменуя новую крипто-зиму.
Проблемы с CFTC и итоги первого дня
Первые новости о возможном запуске торговой платформы для работы с биткоин-фьючерсами появились еще в мае 2018-го в публикации Finance Magnates, а в августе создатели заявили об этом официально:
В октябре 2018-го The Block опубликовали статью о том,что Bakkt планирует получить разрешение от CFTC к концу месяца. Уже в ноябре стало известно о переносе запуска платформы на 2019-й год. По официальной версии старт перенесли в связи с «работой которую нужно проделать»:
Однако сразу же поползли слухи, что у Bakkt возникли разногласия с регулятором, поэтому CFTC тянет с выдачей лицензии. Как бы там ни было, а отложить запуск платформы пришлось на дольше, чем ожидалось.
22 июля компания решила провести тестовые сделки с биткоин-фьючерсами (не имея на руках разрешения регулятора). Тестирование проводилось с участием трейдеров со всего мира при этом для сделок предлагались дневные и месячные фьючерсы:
Тест завершился удачно и менее,чем через месяц — 16 августа 2019-го стало известно, что CFTC одобрила биткоин-фьючерсы и предоставила Bakkt разрешение для запуска торгов. В тот же день Келли Лофер объявила, что площадка начнет работу 23-го сентября. Одновременно с этим лицензию на хранение средств клиентов от NYDFS получила Bakkt Trust Company LLC, а 6 сентября платформа начала принимать первые депозиты от инвесторов:
23 сентября Bakkt официально начала торги с недельными и месячными биткоин-фьючерсами:
За первые 2 часа провели всего 7 сделок (объем торгов — 7 BTC). Позже инвесторы начали подтягиваться и купили еще 64 фьючерса, в том числе и 1 дневной, который был выполнен к концу первого дня торгов.
На первый взгляд 71 биткоин (порядка $700000) для первого дня — неплохо, но Гарбор Гурбакс из VanEck в своем Tвиттере написал:
Чем показал, что Bakkt пока только ребёнок в своей песочнице, которому еще далеко до взрослых дядей типа CME (у них за этот день объемы составили $100 млн) и BITMEX ($2,7 млрд).
Алекс Крюгер по этому поводу твитнул:
Чем еще нагляднее продемонстрировал разрыв между существующими платформами и Bakkt. Он также написал, что большая часть инвесторов не интересуется физической поставкой актива:
Если проще — им нужны только деньги, полученные за счет разницы курса, а не сама криптовалюта
В этот день Адам Уайт также дал интервью CNN, в котором среди прочего отметил, что запуск платформы «очень важен, поскольку многие компании используют биткоин», «Bakkt станет первой регулируемой и безопасной платформой для торговли биткоином» и что «в будущем платформа станет популярной и распространится среди частных инвесторов»:
Влияние на биткоин: новое ралли или дорога вниз?
Аналитики считали, что активный спрос на фьючерсы сможет существенно подтянуть цену биткоина, однако сам Уайт не давал четких прогнозов, ограничившись комментарием о том, что «запуск Bakkt станет революцией для криптоиндустрии».
Вообще, влияние Bakkt на биткоин стало заметным еще до запуска платформы и это влияние скорее отрицательное. К примеру:
- В течении недели после официального анонса Bakkt стоимость биткоина упала с $7400 до $6359, правда вскоре началась корректировка и цена снова выросла:
- 22 июля, когда стало известно о тестировании торгов биткоин за пару дней рухнул с $10500 до $9700, а на некоторых биржах и ниже:
- Когда объявили, что уже 23 сентября начнутся первые торги и биткоин за 2 дня вырос с $10379 до $10879:
Но судьба, похоже, очень любит иронию — дело в том, что новости о запуске или торможении Bakkt больше повлияли на стоимость первой криптовалюты, чем реальные торги. Скромные результаты первого дня дали понять, что платформа не вызовет новый булл-ран, по крайней мере, столь быстрый и стремительный, как ожидалось. Более того, последующие двое суток оказались «красными» для биткоина, который обвалился более чем на $1400:
Если инвесторы нарадоваться не могут запуску легальной и контролируемой торговой платформы,
то участники комьюнити выражают свои опасения по поводу Bakkt. Так Андреас Антонопулос считает что подобные действия могут превратить биткоин из децентрализованной валюты в пусть высокотехнологичный, но фиат, а Джексон Палмер уверен — деньги институциональных инвесторов превратят биткоин в Уолл Стрит. Кейтлин Лонг (управляющая Morgan Stanley) даже посвятила этому вопросу целую статью в Forbes.
Кто окажется прав, покажет только время. Возможно, обвал курса и запуск биткоин-фьючерсов — просто совпадение, и скоро криптовалюта вернет свои позиции, а может Bakkt действительно станет «революцией для отрасли», причем революцией с непредсказуемым результатом.
